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本報告導讀：

新冠分子產品計提資產減值準備拖累表觀業(yè)績，免疫、臨檢常規(guī)試劑穩(wěn)健增長，產品結構持續(xù)優(yōu)化，流水線順利推廣，自主產品迎來收獲期。維持增持評級。

投資要點：

維持增持評級?？?慮新冠分子產品市場需求變化導致相關存貨計提資產減值準備，以及流水線推廣加大費用投入，下調2023~2025 年EPS 預測至0.80/1.08/1.38 元（原為1.01/1.22/1.52 元），參考可比公司估值，給予2023年PE 23X，下調目標價至18.40 元，維持增持評級。

資產減值準備拖累利潤，業(yè)績符合預期。公司2023 年H1 實現(xiàn)營業(yè)收入13.81 億元（-22.51%），歸母凈利潤1.75 億元（-56.91%），扣非凈利潤1.78億元（-55.41%），其中Q2 實現(xiàn)營業(yè)收入7.04 億元（-17.82%），歸母凈利潤0.58 億元（-71.58%），扣非凈利潤0.58 億元（-70.85%）。新冠分子產品毛利額貢獻消減，相關存貨計提資產減值準備拖累利潤，業(yè)績符合預期。

加速調整業(yè)務結構，自主常規(guī)試劑穩(wěn)健增長。公司加速調整業(yè)務結構， 提升自主產品銷售占比和自主產品市場占有率。H1 自主產品常規(guī)試劑銷售收入8.05 億元（+12.9%），預計免疫試劑穩(wěn)健增長，生化試劑銷售平穩(wěn)，臨檢試劑快速增長。新冠分子試劑市場需求極速變化，銷售收入571 萬（-98.55%）。主動調整代理業(yè)務，產品銷售收入4.96 億元（-20.81%）。

流水線順利推廣，國內外市場持續(xù)開拓。公司大力推進全實驗室智能化檢驗分析流水線并協(xié)同各平臺單機的終端裝機，H1 大型儀器市場端出庫達成 1601 臺（條），其中生免和血液流水線169 條，鋪入終端市場的儀器將陸續(xù)帶來試劑銷量的持續(xù)增長；國內新增經銷商 250 余家、終端客戶970 余家，海外渠道新增38 家，市場覆蓋率持續(xù)提升。

風險提示：流水線等新品推廣低于預期；產品集采降價風險

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